9月美农如期调减美棉产量预估，叠加热带风暴引产量担忧、美联储降息等利多，ICE期棉12月合约一度涨停。郑棉跟涨，主力合约上破14000元/吨。
新棉产量调减，9月美农整体利多
9月美农调减全球棉花产量预估26.5万包。其中，美国调减13万吨，印度调减11，巴基斯坦调减6.5万吨，中国调增6.5万吨。
9月美农报告显示，本年度全球棉花产量预估为2534万吨，同比增加25%；全球棉花消费量预估为2520万吨，同比增加23%。最终期末库存为1665万吨，同比增加1.1%，期末库消比为66%，基本较上个年度持平，均处于近年较高位置。
数据来源：USDA，弘业期货金融研究院
美棉生长优良率下降
截至9月10日，美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数130，环比上周升7。其中，得州的干旱程度和覆盖率指数为116，环比上周降13。得州地区天气改善，但主产区整体干旱表现上升，优良率再度下挫。截至9月16号，美棉主要种植州棉花优良率为39%，环比回落1个百分点。从近三年美棉主产区天气干旱情况和美棉生长优良率的同期比较来看，优良率没有表现出明显的矛盾。
数据来源：USDA、TTEB，弘业期货金融研究院
截至9月15号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为54%，较去年同期快约2个百分点；收割率为10%，较去年同期快1个百分点。随着时间的推移，美棉生长时间有限，但从时间范围而言，美棉产量后期调整的空间环比收小。
东南亚地区纱厂开机率持续回升
6月份，孟加拉国内发生动乱，部分纺织服装订单外流，印度、越南地区纱厂开机率从6月底开始回升；印度纱厂开工在8月下旬有所反复，进入9月份后开机率再次回升。巴基斯坦纱厂开工从6月到8月中旬一直呈震荡回落走势，8月中下旬开始有所反弹。
另外，从宏观面上，美国的消费者信心指数和美棉近期出口表现来看，国际市场下游也呈现出回暖迹象。9月份，密歇根大学消费者信心指数为69，环比上升1.1。截止9月12日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.42万吨，同比增长1%；总签售量114万吨。周度出口数据表明近期出口签约整体上呈好转状态，不过整体签约进度依然偏慢。
数据来源：TTEB，弘业期货金融研究院
数据来源：WIND，弘业期货金融研究院
数据来源：USDA，弘业期货金融研究院
国内下游9月开工反复引担忧
据国家棉花市场监测系统的采购意愿调查显示，截至9月初，准备采购棉花的企业占37%，环比增加2.3个百分点，同比减少17.5个百分点，比近五年同期平均水平减少23.8个百分点；资金周转调查显示，9月初，资金周转良好的企业占61.9%，环比增加4个百分点。从调查结果来看，9月份下游整体情况环比好转。
从纱厂和布厂的开工负荷来看，8月中下旬至9月上旬的需求有显著好转；9月中旬，纱厂和布厂开机率和产成品库存略有反复，市场担忧后期订单能否能够显著展现出旺季特征。
数据来源：TTEB，弘业期货金融研究院
数据来源：TTEB，弘业期货金融研究院
新作方面，全球棉花产量预增方向不变；美棉进入生长后期，在天气干旱无显著增加的情况下产量继续下调空间有限。近日，在宏观面靴子的落地以及9月美农下调美棉产量预估利多同时发酵下，国内外期棉价格偏强运行。目前，国内新棉有增产预期，据美农和国家棉花信息中心的预测数据，增幅在3%以内；下游进入季节性旺季，但整体的开工没有很好地体现旺季特征，缺乏有力的利多，预计上方仍有压。不过，随着时间的推移以及美棉产量预估的下降，上方压力减弱。短期内预计棉价逢高仍承压，整体上，重心上移。
来源：上海国际棉花交易中心
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