亚玛芬体育于近日公布2026财年第二季度业绩，多项关键运营指标显著超出华尔街预期，基于此，集团年内第二次上调了全年收入、盈利水平及每股收益预测。受财报利好刺激，截至当日美股收盘，公司股价报33.62美元，单日涨幅达3.22%。

二季度内，亚玛芬体育实现总营收16.33亿美元，较去年同期增长32%（按固定汇率计算为30%），显著高于市场此前普遍预测的22%–24%增幅。利润端改善更为突出：当季营业利润达1.92亿美元，同比飙升339%；归母净利润录得1.07亿美元，同比增幅高达489%。调整后摊薄每股收益从去年同期的0.06美元提升至0.22美元。

毛利率表现同样抢眼，二季度同比跃升710个基点至65.6%，调整后毛利率为65.8%；调整后营业利润率则由去年同期的5.5%大幅拓宽至12.8%，增幅达730个基点。

需留意的是，当季净利润内含一笔5010万美元的关税退款净收益（扣除资本化关税冲回、特定存货减值拨备及预估供应商返款后净额），该一次性事项对毛利率贡献约3.9个百分点。若剔除该因素，营业利润率同比仍提升超过300个基点，折射出经营端的内生性改善。

从上半财年合并数据看，累计营收达35.78亿美元，同比增长32%；营业利润5.13亿美元，同比增长99%；归母净利润2.72亿美元，同比增长78%。

本季度，集团旗下三条业务线均录得逾20%的两位数增幅。

• 技术服饰板块（以始祖鸟为核心）：营收6.74亿美元，同比+32%（固定汇率+30%），全渠道可比销售增长17%。始祖鸟继续充当增长主引擎，女装及鞋履品类需求旺盛，贡献了额外动能。

• 户外性能板块（以萨洛蒙为主导）：营收5.69亿美元，同比+37%（固定汇率+35%），增速居三大板块之首。萨洛蒙鞋服业务表现尤为亮眼，其中DTC渠道劲增52%，批发渠道亦实现25%增长。管理层透露，预计至2026年，鞋服在该板块收入中的占比将从2022年的54%提升至75%，提升幅度超20个百分点。

• 球拍运动板块（以威尔胜为代表）：营收3.90亿美元，同比+24%（固定汇率+23%），主要得益于威尔胜Tennis 360业务的加速放量——该系列已进驻450家DICK'S门店。值得关注的是，该板块增速自上季度的13%明显加快至本季度的24%。

亚玛芬全球首席执行官郑捷在财报中表示，所有细分市场、地理区域及销售渠道均实现两位数增长。管理层已将始祖鸟、萨洛蒙鞋服业务及威尔胜Tennis 360认定为集团当前“三大核心增长引擎”。

分区域看，二季度全球各主要市场均保持两位数增长：

• 大中华区：营收5.56亿美元，同比+35.5%；上半年累计达12亿美元，同比+40.2%。

• 亚太地区（不含中国）：营收2.48亿美元，同比+60.3%，为全球增速最快区域。

• 美洲地区：营收4.97亿美元，同比+25.6%。

• 欧洲、中东及非洲（EMEA）：营收3.32亿美元，同比+20.3%。

值得注意的是，大中华区增速较此前几个季度（2025年Q3为47%、Q4为42%、2026年Q1为45%）有所回落至35.5%，但同期美洲市场增速则从连续三个季度的18%提升至26%，增长分布趋于均衡。

渠道结构方面，直营（DTC）业务二季度同比增速达39.9%，占集团总营收比重约为55%，刷新历史纪录。

门店拓展层面，季度内始祖鸟在大中华区净增1家成都旗舰店；萨洛蒙和威尔胜分别净增13家和12家品牌专卖店，新增门店主要集中于大中华区及亚太区域。

首席财务官Andrew Page在业绩电话会上透露，2026全年大中华区计划为始祖鸟净新开10–12家门店，新店落地将集中在下半年，尤其是第四季度。

基于二季度的强劲势头，亚玛芬体育宣布上调2026全年业绩目标——此为年内第二次上调：

• 全年营收增速预计约为24%（此前预期为20%–22%）；

• 调整后营业利润率目标升至14.2%–14.5%；

• 调整后每股收益预期上调至1.27–1.30美元（此前为1.18–1.23美元）。

不过，公司对三季度收入增速的指引为18%–20%，明显低于二季度实际达成的32%。始祖鸟自身的可比销售增速亦从上季度的19%微降至本季度的17%。

关于始祖鸟在中国市场的中长期展望，郑捷在电话会上指出：“始祖鸟目前已成为中国高端户外领域规模最大的品牌。经历过去五年的高速扩张后，未来增长将逐步回归常态化，但我相信此后仍能保持稳健的两位数年增幅。考虑到目前仅约140家门店，而潜在市场空间预计可达200家，仍有较大拓展余地。”

综合来看，亚玛芬体育二季度交出了一份全面超预期的成绩单——营收增长32%、净利润暴涨近五倍、三大业务线同步上扬、全球各区域均录得两位数增幅。更为积极的是，增长动能正从前期的始祖鸟单核驱动，逐步演变为始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜三驾马车协同发力的多元格局。伴随品类延展与渠道结构优化，这家安踏体系下的全球体育集团正展现出日益增强的增长韧性与品牌协同效应。