2026年7月，新疆吐鲁番，恒逸能源科技年产240万吨高品质纤维用煤制乙二醇项目1#锅炉基础工程按计划完工。这个总投资257亿元的项目，是目前全球在建单体规模最大的高品质煤基聚酯级乙二醇工程，其节点性进展，让业内对后续建设节奏有了更清晰的参照。

以该项目为标志，国内煤制乙二醇产业近年来呈现较为集中的扩产态势。新疆中昆三期100万吨、新疆恒联120万吨等项目有序推进，宁夏、陕西等地一批百万吨级新项目也陆续进入开工或公示阶段。据统计，2025年中至2027年国内将新增乙二醇产能450万吨，2027年末全国总产能预计接近3500万吨。

这一轮产能扩张，表层是数字的增长，深处则折射出供应链管理逻辑正在发生的一些变化——从相对依赖国际市场的“单一采购”，逐步向基于国内资源条件与产业链协同的方向演进。

乙二醇是聚酯产业的核心原料，国内消费占比超过九成，曾长期依赖进口补充。2015年进口依存度近60%，到2025年已降至27.5%。不过，即便比例有所下降，进口渠道的结构性影响仍然存在。以2026年7月上旬为例，中东地缘局势趋紧，乙二醇市场随之出现波动，张家港现货价格从4000元/吨反弹至4400元/吨，华东主港库存降至39.15万吨低位。这一价格变化提示着，国际物流通道的稳定性仍是需要持续关注的因素。

在此背景下，恒逸石化选择深入新疆煤炭富集区，依托吐鲁番当地煤炭资源建设大型煤制乙二醇项目，并配套下游聚酯化纤产能，形成从原料到终端产品的完整链条。公司方面表示，此举意在“实现原料自主可控”，构建“油、煤、布”协同发展的业务格局。

从供应链管理的角度观察，这可以理解为一种原料来源的多元化探索——在传统进口原油路线之外，拓展国内煤炭路线的补充，以地理邻近性减少远洋运输环节的不确定性，以资源禀赋差异对冲国际油价的周期性波动。数据显示，当布伦特原油突破65美元/桶时，煤制路线具备成本比较优势；2026年3月油价升至110美元/桶时，油制乙二醇单吨亏损超千元，而煤制路线利润接近500元。这种成本弹性，为企业在不同市场环境下提供了一定的调节空间。

值得关注的另一个维度，是产业链组织形态的演变。传统模式下，聚酯企业主要通过市场采购乙二醇，上下游之间以交易关系为主。而恒逸吐鲁番项目配套了气化、净化、合成、精制全流程装置，同步联产碳酸二甲酯、乙醇等副产品，并探索CCS碳捕集、绿电耦合等工艺路线。项目本身已具备较为完整的内部循环特征。

2026年7月，恒逸集团携兴惠化纤、浙江天圣、杭州青云、恒远化纤等下游企业赴吐鲁番考察，提出要“构建紧密协作的产业生态圈”，“打通从煤炭、化工原料到纺织终端的完整产业链条”。这表明，供应链的组织形态正在从上下游采购关系，逐步向产业集群式协同的方向演进。

在这样的模式下，乙二醇的定位在一定程度上从“需要议价的商品”转变为“内部流转的原料”，有助于降低外部市场波动对企业整体经营的影响。当然，这种模式的成效如何，还需要项目投产后实际运行的检验。

煤制乙二醇扩产的另一方面，是供需格局可能趋于宽松。2027年乙二醇市场或将逐步进入供应相对充裕的阶段，行业估值中枢面临一定的下行压力。届时，缺乏资源配套、能耗偏高、产品定位较低的部分产能，可能会面临更大的经营压力。

这正是供应链布局中需要审慎把握的环节：在“供应安全保障”与“产能合理控制”之间如何找到平衡点。恒逸等企业的思路，是通过全产业链配套来增强整体抗风险能力——即便乙二醇环节利润有所收窄，下游聚酯化纤环节仍可消化部分成本压力，通过集团整体的利润结构来平滑单一环节的波动。正如恒逸石化方面所表示的，这有利于“增强全产业链利润的稳定性和可预测性”。

对于行业而言，这一趋势的后续影响可能体现在多个层面：乙二醇供应来源更加多元，原料采购的选择空间有所扩大；但同时，行业供应商结构也在发生变化，与具备上游资源和技术优势的企业建立长期合作关系，或将成为更多下游企业的选择。

中纺企协

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