一个运动品牌真正的分水岭，往往不在激进的增长期，而在看似平稳的阶段。

李宁3月19日晚公布2025年业绩：收入295.98亿元，同比增长3.2%；经营利润38.98亿元，增长6%；毛利144.89亿元，毛利率49%。这份符合预期的成绩单延续了过往三年的增长，数据层面并无超额惊喜，但资本市场反应强烈——财报发布后次日开盘一度大涨10%，收涨8.5%。

市场的热情，一方面源于李宁对2026年给出了更积极的指引（预计高单位数增长），但更关键的是，市场看到了愈发清晰的品牌路径与行业波动中难得的战略定力。

这份财报也是李宁时隔20年再次成为中国奥委会官方合作伙伴后的首份成绩单。2025年5月，李宁获得2025?2028年奥运周期官方合作权，将为中国体育代表团提供十余项国际顶级赛事的装备支持。这不仅是关键资源的卡位，更是李宁在十年经营打磨与三十五年品牌积淀之后，向世界的一次重新亮相。

李宁在米兰2026年冬奥会为中国体育代表团提供专业运动装备支持

李宁2025年的稳健，根植于一段更长的周期：2012?2014年行业调整后，2015至2025年连续增长，营收从70亿跃升至近300亿，翻了四倍。这十年，也正是“单品牌、多品类、多渠道”战略从提出到深化的完整实践。

当前运动行业普遍陷入对标式竞争，追求短期数据，忽略了长周期视角。李宁却在过去十年中，不论业绩起伏或外部评价，始终坚持同一战略，既经历国潮的高光，也走过稳扎稳打的阶段。这份定力，源于对品牌基因的清晰认知——围绕创始人李宁、中国体育与奥运的品牌叙事，在全球范围内亦属稀缺。这让李宁既能果断决定“不做什么”，持续深耕单品牌，也能精准判断“做什么”，果断行动。

与中国奥委会的合作，正是紧扣品牌基因的一步。同时，在与中国射击、跳水、乒乓球队长期合作的基础上，2025年新增国家击剑队，完成多元、多层级的顶级运动资源布局。李宁集团联席CEO钱炜坦言，这类合作不追求即时销售转化，但能长期建立消费者心智，是必须做的。这种长期布局的底气，来自稳健的财务基本面：2025年净现金增至199.7亿元，为战略投入提供了充裕的安全垫。

李宁2021-2025年集团收入情况

战略上的克制与坚定，反而让李宁在具体经营中目标更清晰、动作更果决。

跑步品类连续五年占比提升，2025年流水增长10%，占比达31%，成为第一大品类，专业跑鞋年销量2600万双。羽毛球品类收入增长30%，规模达20亿左右，更关键的是结构优化——服装依赖从60?70%降至15%，球拍、球线、球袋等专业产品占比升至85%，走上更高壁垒的专业化路径。

李宁羽毛球品类去年收入增长30%

户外品类从2024年起步，2025年加速布局轻户外大众市场，落地独立店型“COUNTERFLOW溯”。李宁还在女性专业运动、运动休闲、荣耀金标产品线等领域挖掘增量。钱炜表示，稳健不等于保守，该攻则攻、该稳则稳，核心是可持续成长。

渠道方面，2025年直营、批发、电商收入占比分别为23%、46%、31%，结构均衡。门店总数超7000家，未来增量主要来自店效提升，而非简单扩张。李宁更倾向于打磨单店盈利模型后再批量复制，避免盲目铺店。

李宁开设全球首家李宁“龙店”

未来三年（2026?2028）将是李宁的关键窗口。借助米兰冬奥会、洛杉矶奥运会等一系列顶级赛事，李宁将进入新的品牌阶段。尤其是2028年洛杉矶奥运会，对创始人李宁具有特殊意义——他正是在1984年洛杉矶奥运会上一举成名。

一个世界级品牌的爆发，终究是多重力量的合力。在确认并坚持自我策略之后，李宁正迎来强劲的外部推动力。那些持续数年、看似平常的日常打磨，最终沉淀为战略定力，也见证了一个中国运动品牌高质量自我打造的完整路径。

拐点从不偶然，它是长期战略沉淀的结果。李宁的定力，正在被市场真正看见。

来源：LADYMAX